滬銅震盪整理，市場關注美聯儲政策動向、礦產供應恢復與年底供需變化

2023年12月2日，滬銅主力合約開盤於73,震盪整理720元/噸，收盤價格持平，市場微幅下降0.07%，關注供需最終收於73,美聯720元/噸。當天成交量爲73,儲政策動產供外匯崩盤的最新消息251手，持倉量爲164,向礦177手。夜盤時段，應恢滬銅主力合約略有回升，復與開盤於73,年底810元/噸，收於74,變化060元/噸，較前一交易日午盤收盤上漲0.47%。滬銅

現貨市場方面，震盪整理隨着上週末進口銅持續流入，市場市場現貨升水表現較爲波動。關注供需盤初時，持貨商報出主流平水銅升水70元/噸-升水90元/噸，部分高質量銅如CCC-P、ENM等報升水80元/噸-升水100元/噸。外匯平台的提現規則由於月差轉爲BACK結構，部分持貨商加快了出貨速度，導致現貨升水承壓下行。進入主流交易時段後，平水銅的升水下降至60元/噸-70元/噸，好銅升水保持在70元/噸-80元/噸之間，溼法銅的升水則降至約10元/噸。

從宏觀經濟環境來看，美聯儲的利率政策成爲市場關注的焦點。美聯儲理事沃勒表示，傾向於在12月會議上降息，認爲這一決策可以靈活應對未來經濟變化。其他美聯儲官員也對降息持開放態度，尤其是對就業數據的敏感性，預計未來一年內將持續降息。此外，美國11月ISM製造業PMI錄得48.4，爲2024年6月以來的新高，反映出美國經濟的部分回升跡象。

在礦端供應方面，智利國家銅業公司（Codelco）正在加速銅產量的提升，以實現2024年的生產目標。該公司計劃到年底時將銅產量提升至約133.1萬噸，同比增長0.5%。與此同時，智利的整體銅產量在10月創下自2020年疫情以來的最高水平。儘管銅礦石質量問題仍未解決，但全球主要銅生產商正在通過重大投資來恢復產量。

冶煉和進口方面，12月1日的消息顯示，智利的銅產量在10月份增長了6.7%，超過了此前的預期。智利的銅礦生產已逐漸恢復，預計未來幾個月將進一步改善。這一情況可能對全球銅市場的供需格局產生重要影響。

從需求端來看，銅價在上週維持窄幅震盪運行，尤其臨近年底，下游需求未能大幅提振。然而，由於部分加工企業加快了出口，市場需求保持相對穩定。下游企業的採購仍以剛需爲主，整體訂單表現平淡。

庫存方面，LME銅庫存較前一交易日下降0.04萬噸至27.07萬噸，而SHFE銅庫存則下降了1.57萬噸至1.96萬噸。國內市場的電解銅現貨庫存爲14.32萬噸，較此前一週增加1.03萬噸。

國際市場方面，國際銅與倫銅比價於昨日收於7.27，較前一日上漲0.69%。

總體來看，當前銅市面臨的最大不確定性來自TC長單談判的結果，而美聯儲的降息預期及礦端供應的恢復也使市場的供需格局更加複雜。隨着年底臨近，市場供需或將有所回落，預計滬銅價格將維持震盪整理的格局，投資者需密切關注市場的短期變化。

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