日本製造業走出低谷，服務業熱度不減，美日PMI雙雙上揚，日圓為何依舊疲軟

日本經濟出現復甦跡象

根據最新PMI數據顯示，日本6月製造業活動自連續11個月的製造萎縮中首次實現擴張。製造業PMI初值從5月的業走揚日圓為49.4升至50.4，表明該行業整體開始恢復增長，出低主要得益於產出反彈和採購活動的谷服增加。與此同時，務業上市的外匯交易商服務業PMI從51.0升至51.5，不減綜合PMI也升至51.4，美日創下自2月以來新高，雙雙上反映服務業持續復甦，何依尤其是舊疲本地新業務擴張強勁。

然而，日本熱度軟外部需求仍不振，製造海外新訂單持續疲軟，業走揚日圓為反映全球宏觀不確定性，出低交易所中的交易商尤其是美國關稅政策所帶來的連鎖反應依然影響市場預期。

日元走弱背後藏有隱憂

儘管日本經濟數據出現回暖跡象，日元卻未隨之升值。市場分析普遍認爲，日本與美國之間的利差仍是壓制日元匯率的主因。美聯儲目前仍維持較高利率，而日本央行長期維持寬鬆政策立場，使得日元對美元仍顯弱勢。此外，國際市場風險偏好上升，也削弱了對避險資產日元的需求。

若後續日本核心CPI數據無重大利好，以及日本央行不轉變政策立場，日元仍將面臨結構性貶壓。

美國通脹壓力再現 PMI指數顯示價格飆升

美國方面，6月PMI數據顯示製造業保持穩健擴張，Markit製造業PMI初值爲52，爲2月以來最高。而服務業PMI雖降至53.1，但仍高於市場預期。

值得注意的是，通脹壓力明顯抬頭。製造業材料採購成本因關稅上升推動採購價格指數飆升至70，爲近四年來最大漲幅，銷售價格指數亦升至64.5，反映企業正積極將成本轉嫁消費者。

標普全球首席經濟學家表示，美國企業已感受到關稅所引發的全面價格壓力，而服務業也面臨勞動力、燃油等成本上漲的傳導風險。

市場焦點轉向鮑威爾證詞與日本CPI

市場接下來將重點關注日本央行將於週二（北京時間13:00）公佈的核心CPI年率數據，以觀察通脹是否提供央行政策調整的空間。而晚間美聯儲主席鮑威爾將在國會作證，投資者將從中尋找利率政策方向的進一步線索。

在全球通脹與貿易政策不確定性並存的當下，日本與美國的政策分化仍將是匯率和市場表現的決定性因素。

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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